JOKOPOST | עיתון המאמרים והבלוגים המוביל בישראל

facebook twitter linkedin

לנתק את הקשר הגורדי

יש לנתק המשכנתות מריבית הפריים

לנתק את הקשר הגורדי צילום: Markus Bärlocher wikimedia commons
ספטמבר 08
09:45 2014

כמעט כולם יודעים מהי משכנתה. במילים פשוטות, זוהי הלוואה לזמן ארוך – עשר עד שלושים שנה – למימון רכישת דירה, שבדרך כלל נפרעת בהחזרים חודשיים קבועים ומובטחת באמצעות שעבוד הדירה לבנק.

כאשר מדובר בהלוואה בריבית קבועה נוהגים הבנקים לפרוס את ההחזר החודשי לפי נוסחת החזר הון – לוח שפיצר – בתשלומים שווים הכוללים קרן וריבית לאורך תקופת ההלוואה, כאשר הלווה בוחר במסלול של הלוואה צמודה נוספים להחזר החודשי הפרשי הצמדה וכאשר בוחר הלווה מסלול של ריבית משתנה, כגון הפריים, משתנה ההחזר החודשי בהתאם.

במסלול הריבית הקבועה לוקח הבנק על עצמו את כל הסיכונים הכרוכים בעליית הריבית לאורך תקופת ההלוואה, ולכן שיעור הריבית שקובע הבנק כוללת פרמיית סיכון המייקרת את עלות ההלוואה. לעומת זאת, במסלול הריבית המשתנה מעביר הבנק את כל הסיכונים לעליית הריבית על כתפי הלווה, אך הלווה נהנה מהחזרים נמוכים יותר כאשר הריבית המשתנה – הפריים – יורדת.

אחד הגורמים המרכזיים לעלייה בביקושים לדירות, ובעקבותיה לעליית מחירים חסרת תקדים בשוק הדיור, הוא הירידה בשיעור ריבית הפריים. בעלי החסכונות הפיננסיים מזה הסיטו את כספם מפיקדונות בנקאיים שהניבו ריבית אפסית להשקעה בדירות שהבטיחה תשואת שכירות של כ-3%, והזוגות הצעירים מזה לקחו משכנתות גבוהות במיוחד לנוכח הריבית הזולה, והפעילו על שוק הדיור לחצי ביקוש כבדים שגרמו לעליית מחירים דרמטית.

במהלך השנים האחרונות הפעילו נגיד בנק ישראל הקודם וגם הנגידה הנוכחית מהלכים של הורדת ריבית במטרה להקל על כלכלת המשק ולעודד צמיחה, לרבות מאמצים להחלשת השקל כנגד הדולר והיורו ולתמיכה בייצוא, וזאת ללא כל קשר לענף הדיור. אך למעשה, כל מהלך של הורדת הריבית הפעיל גל מתגבר והולך של ביקוש לדירות בשל הריבית הזולה על משכנתות. וכאן הצטרפו גם המשקיעים שברחו מהפיקדונות הבנקאיים, ואלה מינפו את השקעותיהם בדירות באמצעות משכנתות זולות ותרמו להגברת לחצי הביקוש.

התלבטויות נגידי בנק ישראל למהלכי הורדת הריבית היו שקופות למדי, ביודעם שתהליך זה מלבה את מחירי הדיור באופן המזכיר את משבר הנדל"ן בארצות הברית הקרוי "סאבפריים". לצורך כך הפעיל בנק ישראל, ברפיון ידיים, הגבלות אחדות על נוטלי המשכנתות, אך אלו התבררו כחסרות אפקטיביות כמעט לנוכח התנפחות הר המשכנתות. ההר גדל מידי חודש ונתח משמעותי ממנו אכן בוצע בריבית הפריים הזולה. ואכן, עיניהם של אנשי בנק ישראל כלו לנוכח ההשפעה המבהילה של הריבית על התנפחות המשכנתות, אך קצרה ידם מהושיע. וכך, בכל פעם שהחליט הבנק על הורדת הריבית, רעדו ידיהם של הנגידים בהבינם כי משמעות ההורדה היא החמרת המשבר בשוק הדיור.

האומנם? האם זו גזירה משמיים? מה פשוט יותר מלנתק את הקשר הגורדי המסוכן בין ריבית הפריים של בנק ישראל לבין ריבית המשכנתות? אמנם, כיום קיימת מגבלה הקובעת שאפשר לקחת רק שליש מהמשכנתה בריבית פריים, אך אין די בכך כדי לרסן את השתוללות הביקוש למשכנתות. יש לנתק מיידית את הקשר הזה. לבטל לחלוטין את מסלול הפריים, שאף טומן בחובו מלכודת מסוכנת ללווים, שתתגלה כאשר תשוב ותעלה ריבית הפריים, וסכנה ליציבות הבנקים, שיעמדו בפני גל של לווים חדלי פירעון בשל הזינוק בחבות החזרי המשכנתות.

כאמור, משכנתה היא הלוואה לזמן ארוך, לעשרות שנים, החייבת להבטיח ללווים ולבנקים תזרים החזרים ריאליים קבועים ללא זעזועים מיותרים לאורך כל תקופת ההלוואה, בריבית ידועה מראש. ולפיכך יש לבטל לאלתר את הפיתוי הקורץ למשקיעים ולזוגות צעירים בדמות ריבית זמנית זולה, שכן זו עלולה לסבך אותם בעתיד. כך יצטמצמו לפחות חלק מלחצי הביקוש הספקולטיביים בענף הדיור ויתמתנו עליות המחירים.

על המחבר / המחברת

שלום רימון

שלום רימון

עורך מדור: כלכלה. כלכלן ומוסמך במנהל עסקים (MBA). בעבר: כלכלן ראשי בקונצרן גדול, סמנכ"ל כספים בחברה ציבורית, מנהל קונצרן בחו"ל. כיום: איש עסקים, בעלים ומנהל חברות, ויזם סטארט-אפ.

4 תגובות

  1. הרצל
    הרצל ספטמבר 08 2014, 17:35
    לאף אחד לא אכפת אם נסתבך בעתיד

    פשוט יקחו לנו את הדירה ולא נעניין אף אחד

    השב לתגובה
  2. שלום רימון
    שלום רימון Author ספטמבר 08 2014, 18:01
    כך חשבו גם בארה"ב לפני משבר ה"סאב פריים"

    הרי כאשר ריבית הפריים תזנק, וזה יקרה, ועשרות אלפי משפחות לא יוכלו לעמוד בהחזרי המשכנתאות, אכן הבנקים יעקלו את הדירות, ואז יקרו מספר דברים:
    א. עשרות אלפי משפחות ייזרקו לרחוב.
    ב.הבנקים ימצאו את עצמם עם מלאי של אלפי דירות מעוקלות שצריך לזרוק לשוק ולהיפטר מהם בכל מחיר.
    ג. כתוצאה מכך יירדו מחירי הדירות.
    ד. הבנקים ימצאו את עצמם בהפסדים כי מחירי הדירות לא יספיקו לכסות את חובות המשכנתאות.
    ה.הבנקים ייכנסו למשבר נזילות ולקשיי מזומנים.
    להמשיך ? מכאן הדרך קצרה למשבר סאבפריים כולל קריסת בנקים ומשבר פיננסי שיסחוף את כל המשק בדיוק כפי שקרה ב-2008 בארה"ב.

    השב לתגובה
  3. אבי ג.
    אבי ג. ספטמבר 08 2014, 19:15
    הלו... מישהו מקשיב לדברי הטעם?

    בטח אף אחד
    אפשר להמשיך לעשות שטויות

    השב לתגובה
  4. שמואל רוטקביץ
    שמואל רוטקביץ ספטמבר 10 2014, 11:24
    ריבית משתנה

    אם הבנק יגבה ריבית של 15 אחוז ריבית קבועה, יכול להיות מצב שהריבית הראלית תהיה 20 אחוז וגם אז יקרה תרחיש האימים שאתה מציע, יכול לקרות מצב שמחיר הדירה יהיה קטן מגודל המשכנתה , הצעתי שהמשכנתה לא יכולה לעלות על חמישים אחוז מערך הדירה

    השב לתגובה

כתוב תגובה

הוסף תגובה:

<

* אני מתחייב לפעול על פי תנאי השימוש באתר


התגובות יפורסמו לפי שיקול דעת העורך

כתבות נוספות

פוסטים אחרונים בכלכלה

יתר המאמרים במדור