JOKOPOST | עיתון המאמרים והבלוגים המוביל בישראל

facebook twitter linkedin

שינוי ממעלה ראשונה

על עודף רגולציה בשוק ההון

שינוי ממעלה ראשונה פרופסור שמואל האוזר צילום: Jozkes. he.wikipedia.org
ינואר 04
10:00 2015

בדבריו בכנס התאגידים של הרשות לניירות ערך הגן יו"ר הרשות הפרופ' שמואל האוזר על הממונה להגבלים עסקיים דיויד גילה. האוזר מבין שכיום יש עודף רגולציה בשוק, כזו שגורמת לחברות לנטוש את שוק ההון הישראלי, ואף הביע זאת בנאומו. לדבריו, האוזר "חסיד של רגולציה חכמה" והוא ממשיך לתמוך ברגולציה הישראלית מכורח תפקידו וממשיך לייצר את אותם כלי אכיפה אשר מפריעים להתנהלות החברות הציבוריות ומניעים אותן להדיר רגליהן משוק ההון בישראל. לראיה, רק עד סוף נובמבר 2014 נטשו את הבורסה הישראלית 41 חברות, מספר עצום כשלעצמו, ועליו יש להוסיף עוד חברות ישראליות רבות שמלכתחילה לא הנפיקו בישראל.

אין לי דבר וחצי דבר נגד פועלם של פרופ' האוזר או של דויד גילה, שניהם עושים את תפקידם ומנסים לשמור על המשק הישראלי, אך שניהם ממשיכים לבצע שינויים ממעלה ראשונה בלבד – הם אינם משנים את החשיבה מהיסוד אלא עושים עוד ועוד מאותו דבר, ממה שכבר נעשה. הם ושאר הרגולטורים תקועים עם בעיה, ובלא פתרון ממשיכים להתרכז בבעיה ולא בפתרון – ובכך עונים על ההגדרה המדויקת של שינוי ממעלה ראשונה.

אפשר לדמות את פועלם של הרגולטורים לרכישת הדולרים שעשה בנק ישראל במטרה לעצור את ירידת המטבע. בתקופת הרכישה הראשונה הציבור והמשקיעים נבהלו, לא הבינו איך בדיוק תשפיע הרכישה על המשק ועל המטבע. המטבע התייצב לתקופה קצרה וקצב הירידה הואט. אך בהמשך הניסיונות של בנק ישראל המטבע התייצב לתקופות קצרות יותר ויותר, עד שהחלה להישמע ביקורת כנגד הנגידה על שהיא עושה עוד מאותו דבר – במקרה זה שימוש בכלי שכבר לא משפיע ובכל זאת ממשיכים להאמין בו.

הציבור מצפה מפרופ' האוזר, דיויד גילה ושאר הרגולטורים לא לעשות עוד מאותו דבר, לא עוד רגולציה מכבידה, מורכבת וקשה על מנת לשמור על הסדר והכללים; אנחנו מצפים לשינוי ממעלה שנייה, להתרכז בפתרון ולא בבעיה, לחפש ולאתגר את המוח היהודי על מנת למצוא את הכלים הנכונים, אלו שישפיעו, וכשהם יפסיקו להשפיע, לחפש כלים אחרים. הרי אנשים אלה נחשבו לטובים ביותר ולכן נבחרו לתפקידם.

שינוי ממעלה שנייה הוא אותו שינוי יצירתי, אחר, שונה, כזה שממשיך לייצר אכיפה אבל בדרכים חדשות ואחרות, לא בדרך של עוד דיווחים, טפסים, הצהרות ותקנות. ניתן לחפש כלי אכיפה שהצליחו בעולם ולנסות ליישם אותם אצלנו, למשל תעדוף חברות שפועלות נכון, ענישה כספית לא פרופורציונלית ומרתיעה, פגיעה ביציבות החברה ולא רק בשניים שלושה מנהלים סורחים.

דבריו של פרופ' האוזר (שבאמת משתדל לעשות את עבודתו נאמנה) נשמעו בכנס האחרון וככל הנראה יאמרו גם מחר בכנס נוסף: "…אני חסיד של רגולציה…" אך עודף רגולציה הוא שגורם לחברות ישראליות לעזוב את הבורסה בת"א ולעבור לבורסות בעולם והוא שמניא חברות מלהנפיק בת"א – הרי בעולם התהליך נוקשה פחות, הוא קל, נוח ומהיר יותר.

לסיכום, צרם לי לשמוע את הממונים על התחומים הגורליים למשק ולשוק ההון נאחזים שוב בשיטות ישנות ונוקשות המסמנות עוד מאותו דבר ומתייחסות לשינוי ממעלה ראשונה. חשיבה מחוץ לקופסה ומחוץ למסגרת אינה סיסמה בלבד, זה יכול להיות הפתרון לעזיבת חברות את הבורסה בת"א. שינוי ממעלה שנייה הוא רק עניין של זמן, ואם לא היו"ר הנוכחי, אזי ככל הנראה תגיע הגאולה מהיו"ר הבא או מרגולטור אחראי אחר.

*

גילוי נאות: ד"ר בשן מכהן כדירקטור באיגוד החברות הציבוריות.

על המחבר / המחברת

אופיר בשן

אופיר בשן

ד"ר לכלכלה. דירקטור במספר חברות נוספות במשק (ציבוריות ופרטיות). בעל חברת סטארט אפ בשותפות נאס"א קלטק ו Jpl.

אין תגובות

אין תגובות

אין תגובות כרגע. תרצה להוסיף תגובה?

כתוב תגובה

כתוב תגובה

הוסף תגובה:

<

* אני מתחייב לפעול על פי תנאי השימוש באתר


התגובות יפורסמו לפי שיקול דעת העורך

כתבות נוספות

פוסטים אחרונים בשוק ההון

יתר המאמרים במדור
Do NOT follow this link or you will be banned from the site!