JOKOPOST | עיתון המאמרים והבלוגים המוביל בישראל

facebook twitter linkedin

יש נגידה לבנק ישראל

קרנית פלוג שומרת על ריבית נמוכה

יש נגידה לבנק ישראל ד"ר קרנית פלוג נגידת בנק ישראל
מאי 11
10:00 2015

בכתבות שונות אשר נכתבו על נגידת בנק ישראל ד"ר קרנית פלוג הוטחה ביקורת רבה על הססנות מצדה ועל נוכחות נמוכה בשוק, וכן על הסתמכותה על צעדיו של פרופ' פישר. גם אני הטחתי ביקורת ברורה בכתבותיי תוך הבעת דעה ובקשה להעלאת נוכחות בנק ישראל בשוק לאחר 100 ימי חסד. ביום שני האחרון הוכיחה הנגידה כי יש לה עמדה קשיחה, קשוחה ועצמאית, כאשר החליטה על השארת הריבית במשק על כנה, בניגוד לצפי של האנליסטים להורדת ריבית.

להחלטת בנק ישראל משמעויות רבות. המדינה יצאה לגיוסי אג"ח ארוך טווח בערך של 3 מיליארד ש"ח. שער המטבע משמעותי לחיבור אקטוארי של ההחזר, אך כשהריבית נמוכה כל כך הציבור מחפש אפיקי השקעה טובים יותר מאלה הניתנים בבנק, ומתחיל להשקיע בנדל"ן ובניירות ערך. אנחנו מבינים ויודעים שהייצוא הוא שמוביל את המשק הישראלי ובכלל, לכן חייבים לחזק את הייצוא ולא לאפשר למטבע להתחזק מעבר למתוכנן. בהחזקת הריבית הנמוכה כוונתם של בנק ישראל ושל העומדת בראשו לחזק את הייצוא ולהניע קצת את המשק.

יש להיזהר עם המושג "ייצוא" ולהתמקד ביתרונות למשק, בכדאיות ובעדיפויות, שכן חקלאות ישראלית, לדוגמה, הולכת ופוחתת לטובת ענפי ייצוא חזקים ונכונים יותר למשק מתפתח, כגון סייבר, הייטק וטכנולוגיה ייחודית. עם כל הכאב והצער על אותם חקלאים שסובלים, חובה על המדינה לתאם את דרכיה עם העתיד שהיא מתכננת. ניתן להבין זאת אם נסתכל על מצב הפרדסים שלנו כיום ונשווה למצבנו לפני שלושים וארבעים שנה. גם בענף הטקסטיל הישראלי הפסקנו להשקיע, והתמקדנו בתחומים שבהם יש לנו יתרון ביחס לשוק העולמי, כפי שלמדנו בשיעור הראשון ב"מיקרו": להתרכז ולהתמקד בתחומים שבהם יש לנו יתרון כלכלי, כך נשיא את התשואה ואת התוצר הלאומי עם המשאבים הקיימים.

בהחלט אפשר לומר שבנק ישראל נוהג כמו בנקים מרכזיים רבים בעולם; כולם מנסים לייצר צמיחה ולשמר מטבע חלש יחסית, מעין מלחמה בין הבנקים המרכזיים, וכל בנק מקדם צעדי מדיניות מוניטרית מרחיבה (למשל שוודיה, סינגפור, אוסטרליה, דנמרק וסין). יש גם מדינות שנוטות למדיניות של ריבית שלילית, על מנת לשמור שלא יתחזק הטבע המקומי ולאפשר צמיחה באמצעות ייצוא.

כן, אנחנו מצליחים לא רע, אפילו טוב (הכול יחסי בחיים). ארצות הברית, שמצליחה פחות, הצליחה מאז חודש יולי 2014 לגרום למטבע שלה להתחזק ב-22% אל מול סל המטבעות של הבנקים המרכזיים האחרים בעולם (לארה"ב יש שיקולים נוספים ויש סיבות להחלטתה לאפשר למטבע להתחזק קצת). שיעור האבטלה במשק הישראלי עומד על השיעור הנמוך ביותר שניתן לצפות לו, 5.3% אבטלה נכון לחודש מרץ 2015, וגם בסוגיית האבטלה ניתן לייחס לבנק ישראל ולמדיניות המוניטרית שלו תרומה משמעותית.

אפשרי, נכון ואפילו חשוב לסיים כתבה בהבעת דעה חיובית על הנעשה: מצבנו ביחס למדינות ה-OECD טוב ויציב. אי אפשר לומר זאת על הבורסה לניירות ערך, שם המצב שונה מעט – רבות מהחברות הישראליות הנסחרות עוזבות את הבורסה ועוברות לבורסות נוחות יותר בעולם, כמות החברות המצטרפות לבורסה בישראל קטנה מכמות החברות העוזבות וחלקן של המצטרפות הוא דואלי (גם בארץ וגם בעולם). לדוגמה בנסד"ק רשומות 86 חברות ישראליות, וישראל היא המדינה השלישית בגודלה בנסד"ק (אחרי ארה"ב וסין).

באופן כללי, כאשר בוחנים את פועלה של הד"ר פלוג בבנק ישראל ניתן בהחלט להתרשם שהיא נכנסת לנעליו של פרופ' פישר לאט ובטוח.

על המחבר / המחברת

אופיר בשן

אופיר בשן

ד"ר לכלכלה. דירקטור במספר חברות נוספות במשק (ציבוריות ופרטיות). בעל חברת סטארט אפ בשותפות נאס"א קלטק ו Jpl.

8 תגובות

  1. אשה
    אשה מאי 12 2015, 11:00
    בסוף עוד תגלו

    שהאשה הזאת היא ה"גבר" הכי רציני והכי מיושב שהיה בצמרת הכלכלה הישראלית מאז ומתמיד

    השב לתגובה
  2. דוד גיל
    דוד גיל מאי 13 2015, 13:54
    המשך הקניה של דולרים טעות

    המדינה תתקע עם ים של דולרים שערכם ירד בסופו של דבר
    לדעתי

    השב לתגובה
    • אופיר בשן
      אופיר בשן Author מאי 13 2015, 16:41

      דוד שלום.
      במסגרת ניהול הסיכונים שמנהלת הנגידה,
      אני מעריך שזה נלקח בחשבון,
      לרגע זה, חשוב יותר, כלכלי יותר ונכון יותר לשמור על ריבית נמוכה,
      שים לב, התוצר לנפש בישראל חצה את קו ה 40,000$ וממשיך לעלות,
      עקפנו את איטליה ואנחנו מתקרבים לגרמניה, בריטניה וצרפת.
      חלק בזכותה, חלק בזכותו של פרופ' פישר, חלק משמעותי בזכות המדיניות הפיסקלית הממשלתית וחלקו בזכותנו.
      תודה רבה על התגובה.
      בברכה,
      אופיר בשן, ד"ר לכלכלה.

      השב לתגובה
  3. חיון איציק
    חיון איציק מאי 14 2015, 15:12
    מסכים בהחלט !

    .

    השב לתגובה
  4. איל מעוז
    איל מעוז מאי 16 2015, 05:14
    התייעלות

    מסכים בגדול. הבעיה שלי עם הנגידה היא שבתור אחת שצמחה בתוך הבנק היא לא פתוחה לרפורמות והתייעלות פנימית של המוסד המסואב הזה.

    השב לתגובה
  5. משה
    משה מאי 18 2015, 03:58
    מצבינו טוב? האומנם?

    הנך צודק שמצבה של כלכלת ישראל היינו טוב אך לא בהכרח שמצבם של אזרחי ישראל גם טוב, לצערי מצב כלל האוכלוסייה היינו רע מאוד ויעידו על זה תוצאות הבחירות האחרונות.
    חבל שאתה נוהג להפריד בין השניים.

    השב לתגובה
    • אופיר בשן
      אופיר בשן Author מאי 18 2015, 07:46

      משה בוקר טוב.
      אכן רף תל"נ של מעל ל 40,600$ לשנה לא מביא לידי ביטוי כל שינוי את הפערי השכר,
      זו משימה מקבילה שיש לשר האוצר, לרוה"מ ולנגידה במשימות לטיפול (וזו משימה מורכבת מאוד, מאוד).
      אני מאמין שהמנהיגים שלנו קשובים לרחשיי העם ויביאו את הנ"ל לידיי ביטוי.
      חשוב לזכור.
      1. שינויים לוקחים זמן.
      2. לא כל מה שיישנו לגביו מחאה – הוא כשל ממשלתי.

      השב לתגובה
  6. עידו סגרון
    עידו סגרון מאי 18 2015, 08:26
    נזק הריביתהנמוכה

    היי אופיר,
    קצת חבל שלא נגעת בטור על נזקי הריבית הנמוכה- נזקי הנדל״ן.
    הנגידה חייבת אבל חייבת לעלות במקצת את הריבית כדי לעצור את ״מחול השדים״ שמתרחש בנדל״ן, אנחנו כבר יותר מדי זמן נמצאים בסביבת הריבית הנמוכה והנזק שיצרנו ואנו יוצרים ללוקחי המשכנתאות לא נלקח בחשבון ( זאת אומרת הוא נלקח אבל למי איכפת?).
    טענתי היא, שצריך לעלות את הריבית או לפחות לתת הצהרה העתידית כדי לעצור את הסחף הזה, כי כל עוד זורם ״כסף זול״ מחירי הדיור לא ירדו ולא יעצרו ושום תוכנית כלכלית כזו או אחרת תעזור.

    השב לתגובה

כתוב תגובה

הוסף תגובה:

<

* אני מתחייב לפעול על פי תנאי השימוש באתר


התגובות יפורסמו לפי שיקול דעת העורך

כתבות נוספות

פוסטים אחרונים בשוק ההון

יתר המאמרים במדור
Do NOT follow this link or you will be banned from the site!